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啤酒"巨无霸"百威亚太(01876)今起招股 最高募资765亿港元或创最大IPO
证券时报网  2019-07-05       ] [  ] [  ]  打印
    见识过最“贵”的白酒(贵州茅台)、和最“刺激”的烟(中烟香港)后,资本市场又将迎来最“大容量”的啤酒——全球最大的啤酒制造商之一百威英博旗下百威亚太。
    7月5日,百威亚太正式(01876.HK)启动其为期一周的招股行动。按照计划,百威亚太将于7月19日在港交所上市,本次其拟全球发售约16.27亿股,发售价每股40-47港元,以此计算,其本次最多将募资764.7亿港元,有望成为年初至今全球资本市场上规模最大的IPO。
    令外界意外的是,百威亚太如此巨大的资金募集计划,最终用途竟是用于偿还贷款。
    最“赚钱”啤企
    百威亚太是百威英博位于亚太地区的子公司,主要市场有中国、印度、韩国及越南。截至2019年3月31日,百威在亚太地区运营有62家酿酒厂,其中35家位于中国,而位于东莞的酿酒厂是百威在全球范围内最大的酒厂。
    招股说明书显示,2018年,百威英博在全球实现总营业收入546.2亿美元,净利润43.68亿美元。其中百威亚太2017年和2018年啤酒销量分别为1019.86万吨、1042.66万吨,在中国、澳洲和韩国市场,销售额均是第一,并分别取得营业收入77.9亿美元及84.59亿美元,净利润10.77亿美元及14.09亿美元。
    从啤酒销售来看,2018年国内前五大啤酒酿造商——华润、青岛、百威、燕京和嘉士伯,总共占据了国内70.4%的啤酒销量,其中华润为领导者,占23.2%,青岛与百威分别占16.4%及16.2%,差距不明显。
    而从赚钱效应来看,百威亚太无疑是国内市场上最赚钱的啤酒企业。招股说明书显示,老大华润啤酒2018年营收为318.7亿元,只是百威亚太的55.3%;净利润9.77亿元更只有百威亚太利润的十分之一。
    百威亚太较好的赚钱效应与其高端化密切相关。据了解,与国内其他品牌不同,百威亚太品牌中有六成为高端机超高端品牌,而高端品牌的产品利润率要远高于中低端产品,同时在中国高端啤酒市场,百威亚太销量和销售额均保持第一。招股书显示,2017年、2018年,百威亚太毛利率分别为55.7%和55.2%,而同期青岛啤酒毛利率分别为40.55%、37.70%,二者差距明显。
    有市场统计数据显示,按照百威亚太每股招股价40港元至47港元,百威亚太的市盈率介于38.5倍至45倍,基本与目前A股其他啤酒企业估值相当。
    另据百威亚太更新后的招股文件,其本次发行计划中95%为国际配售,5%作公开发售,摩根大通及摩根士丹利担任联席保荐人。
    将继续进行区域性并购
    有意思的是,如此赚钱能力强的百威亚太,其本次这么庞大的募资计划,所募资金将用于偿还贷款。
    招股说明书显示,上市之后,百威集团将间接持有百威亚太84.48%的股份。而本次百威亚太全球发售所得款项净额,即约88.61亿美元的港元等值(以发行价中位数计算),将全部即时用于偿还应付百威集团附属公司的贷款以完成重组。
    值得注意的是,百威集团的巨额贷款与其近几年的大举并购、扩张不无关联。
    据悉,百威集团于2016年,斥资1000亿美元,收购全球第二大啤酒厂商南非SABMiller,而这笔交易让百威集团在过去几年饱受高负债的困扰,并一直寻求削减负债的对策。
    2018年,百威亚太还收购了位于澳洲的网上零售商BoozeBud及韩国精酿啤酒厂TheHand&MaltBrewingCo。此外,百威亚太持有的啤酒品牌还有哈尔滨啤酒、科罗娜等。
    此外,这几年,百威集团还先后拿下了高端啤酒品牌科罗娜、健力士在大陆运营权,同时拥有蓝妹啤酒的品牌权益及进口分销权益等。
    “希望能够借助上市,在亚太地区打造一个平台,扑捉到亚太区内更多的增长空间,特别是与当地的品牌达成更多的合作关系。”百威亚太方面表示,未来将继续在亚太地区进行地区性并购,以探索该地区非内生扩展机会。
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